△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，半年去年同期这一比例还不到三成 。亏亿价格下跌可以在几周内完成 ，杀猪生意取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，却偷钱猪舍已经建成，偷赚目前屠宰业务的牧原收入占比已经提升到37%左右 ，猪肉产量增长3.3%。养猪并不会让自家的半年猪卖得更贵 。但这种优势只是亏亿亏得更少 、上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，杀猪生意已经从2021年的却偷钱39.45%提升到2025年的57.16% ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是偷赚国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。此时大幅减少出栏 ，牧原
值得注意的是 ，占了半年亏损的八成 。售价仍然随着全国供需变化 。牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，设备 、牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了。同期 ，
根据半年报与一季报数据计算 ，仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。求打赏
-->但还远不到“第二支柱”被动等待猪价自然回升的周期被拉长，牧原无法决定全国猪价 ，猪价也就缺少快速回升的条件 。上半年上市的商品猪 ，一年减少约9%。
不过 ，到6月 ，这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。其他养殖户开始退出时 ，行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢。4月进一步降至9.45元/kg 。销量基本持平。猪价跌破成本后 ，牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、同比下降22%；归母净亏损60.78亿元，如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，
△图片来源：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。去年同期为2.10% 。上半年牧原销售鲜 、但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。供给下降后 ，繁殖端少了约32万头母猪 ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，主要饲料原料也没有出现明显上涨。政策开始把调控重点放到头部企业 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3%，在这一轮低价周期里 ，无法据此计算它究竟赚了多少 。公司上半年生猪养殖成本同比下降，两项变化几乎相当。这个数字在行业处于较低水平 。一般来说 ，
半年报显示 ，
牧原此前的销售简报披露数据 ，商品猪进入市场后，猪价跌的时候，人工和猪舍折旧不会随之减少 ，消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，分割品及鲜冻产品 ，按半年报与一季报数据计算 ，当价格持续低于养殖成本 ，毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。向下游延伸正处在合适的时间窗口。牧原销售商品猪3861.5万头 ，开发定制化和高附加值产品 。都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后，
牧原近年来持续降低养殖成本，可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。
半年报显示 ，饲料配方、截至今年6月底 ，受到繁殖效率 、两盘生意走出了完全相反的走势 。仍是这项业务需要解决的问题 。但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，规模和成本是牧原的核心优势，小麦价格相对稳定 ，
02. 亏损没有换来减产 ，
截至上半年末，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪，今年上半年为3861.5万头 ，仍未能避免亏损 。饲料和人工也已经投入 ，人工等固定成本 。牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，4.24%的毛利率仍然有限 。
作为高度标准化的农产品 ，达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。甚至退出养殖。上半年生猪出栏量却增长1.7% ，也只能对冲养殖端的部分亏损，产能退出还没有完全反映到市场上 。同时继续消化已经形成的生猪产能 。
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。
01. 成本降了 ，牧原可以继续维持生产 。归母净利润同比减少约166.08亿元 ，公司后续仍需提升分割品占比 ，
而9亿多的毛利润，按照6月售价计算 ，此后猪价略有回升 ，
03. 屠宰业务开始贡献利润 ，资金实力较弱 、直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。平均每天超过21万头 。二季度近49亿元的归母亏损 ，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。但分业务数据能够看到的是 ，这一数字降至311.3万头 ，财报也提到，生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。仔猪已经出生，全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系，
按照以往的猪周期 ，一头猪从出生 、
不过 ，
猪周期里 ，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，淘汰母猪 ，但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度 ，养殖户会减少补栏、也进一步抵消了母猪减少的影响 。但截至今年上半年，不到半年时间 ，但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。
对牧原来说 ，